作为今年上市的新经济代表企业，登陆A股4个月后，今天工业富联(13.74 +0.15%,诊股)股价跌破了发行价。

　　截至8日收盘，工业富联报收每股13.72元，对应总市值为2702亿元。与上市以来最高价26.36元相比，工业富联当前市值接近“腰斩”。

　　业内人士指出，工业富联上市后的低迷表现，一方面受到A股整体趋势的影响，另一方面也表现出大家对新经济企业的价值认同出现了分歧。

　　4个月股价腰斩

　　10月8日，工业富联股价低开低走，在13.77元的发行价上方几度“挣扎”。下午14时24分左右，公司股价失守13.77元，收盘报13.72元。

　　作为今年上市的新经济企业代表，工业富联上市后股价表现一直不尽人意。

　　6月8日，工业富联在上交所鸣锣上市。本次公开发行股票19.7亿股，发行股份数量占发行后公司总股本的比例约为10%，募集资金总额为271亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为267亿元，发行初始总市值约为2710亿元。

　　上市首日工业富联涨幅44%，市值接近3900亿元，超过之前A股市值最大的科技股海康威视(24.83 -4.02%,诊股)，坐上科技股“新一哥”宝座。不过，仅仅3天后，工业富联便打开连续涨停板，进入震荡下行通道。

　　从6月13日开板后的最高价26.36元，到今天的收盘价13.72元，工业富联在4个月时间里股价下跌48%，对应市值从最高点的近5200亿元缩水至如今的2700亿元。以另一家新经济企业药明康德(86.75 +0.34%,诊股)当前900亿元的市值计算，工业富联相当于在4个月时间里跌去了近3个药明康德的市值。

　　巨无霸的“软肋”

　　可以预见，此次破发，将让工业富联再度陷入估值是否过高的争议。作为全球最大电子代工企业鸿海精密集团旗下的子公司，工业富联未来能否用自己的业绩来支撑此前市场的预期？

　　8月13日，工业富联披露上市后首份财报。财报数据显示，工业富联2018年上半年营收1589.9亿元，同比增长16.29%，实现净利润54.4亿元，同比增长2.24%。

　　中证君统计发现，在工业富联所处的申万电子制造行业板块下，公司上半年的营收和净利润均稳稳占据头把交椅。但若以总资产净利率（ROA）来看，工业富联上半年的总资产净利率仅为3.4%，在同板块59家公司中排名第18位。以净利润同比增长幅度来看，工业富联2.24%的增长率仅排名第31位。

　　业内人士认为，工业富联的估值，就是在代工厂与工业互联网转型之间寻找平衡。按照传统代工厂估值，可能只有10倍PE，如工业富联母公司鸿海精密当前市盈率仅10倍。但工业富联此次上市的业务板块主要是工业互联网，如果富士康工业互联网转型成功，则市场估值有望上浮。

　　对于当前工业富联的市场表现，盛势资本董事长魏其芳认为，当前A股新经济企业估值分化，受宏观经济、外部环境扰动和A股市场行情综合影响，导致部分投资者对工业富联这样的外向型企业信心不足。另一方面，对新经济企业前期业绩的过高心理预期和发行初始的炒作氛围降温，使得工业富联股价持续下跌。

　　华盛资本指出，新经济题材估值前期被炒高是必然的。这些新经济公司的成长性并不差，但泡沫过多，估值虚高势必出现问题。一方面，估值有水分需要释放；另一方面，往后的业绩增长情况还需观察。

　　6000亿元估值落空

　　此前，多家机构在测算工业富联估值时，认为工业富联上市后总市值有望达到6000多亿元。

　　工业富联2017年营业收入3545.43亿元，归属母公司股东净利润158.67亿元，每股收益约0.90元，发行新股摊博后约0.81元。目前A股市场电子设备及服务行业加权平均市盈率约40倍，如果按此估值，工业富联总市值将达6000多亿。不过，随着工业富联此次股价破发，工业富联的滚动市盈率已经只有16.9倍，此前机构的乐观预测正遭遇越来越大的实现压力。

　　平安证券在此前8月份的研报中表示，依托工业富联在制造服务业的强大经验积累，公司有望成为“先进制造+工业互联网”新生态的典范企业。预计公司2018-2020年的归母净利分别是178.73、201.72、227.36亿元，对应的EPS分别为0.91、1.02、1.15元，对应的PE分别为22、19、17倍。

　　中金公司在8月14日的研报中指出，对工业富联维持推荐评级和目标价 21.70 元，对应 2018、2019 年PE倍数为 25.5、23.8 倍。

　　华金证券在8月16日的研报中指出，预测工业富联2018年至2020年每股收益分别为0.85、0.99和1.14元。净资产收益率分别为24.9%、23.7%和22.7%，给予增持-A建议。

　　部分机构给予工业富联的评级情况

数据来源：Wind